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央行1天2個動作對股市樓市影響!

2021-02-21 12:59? 來源:財經365 作者:Wind資訊 本篇文章有字,看完大約需要 分鐘的時間

來源:財經365

財經365(www.rkzkyv.tw)2月21日訊:

央行昨天2個動作,再次成為市場焦點。

動作1: 牛年首次LPR(貸款市場報價利率)出爐,已連續10個月維持不變。

動作2:央行公開市場凈投放100億元。

央行動作究竟釋放了什么信號?

央行1天2個動作對股市樓市影響!

(圖片來自海洛)

業內普遍認為,當前貨幣政策依然維持穩健中性,央行此次動作依然釋放維穩信號。LPR連續10個月持平符合預期;凈投放100億盡管數量較小,但還是體現對流動性的呵護。對股市、債市、樓市而言,上述動作有助于進一步穩定市場預期。

市場人士分析指出,自去年12月相對寬松的貨幣政策逐步向中性回歸,當前或已基本調整到位。疊加2020年四季度貨幣政策執行報告中對于貨幣政策操作理解的指引,表明當前貨幣政策未全面轉向。

// 央行1天2個動作 //

動作1:LPR 10個月維持不變

2月20日,央行授權全國銀行間同業拆借中心公布,2021年2月20日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.85%,5年期以上LPR為4.65%。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。至此,LPR已連續10個月不變。

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作為LPR報價的基礎,本月中期借貸便利(MLF)利率未做調整。2月18日央行開展了2000億元MLF操作,中標利率為2.95%,與前次持平。

(在2019年8月17日,央行宣布將LPR作為各銀行新發放貸款的主要參考,每月定期發布。)

民生銀行首席研究員溫彬認為,本次LPR保持不變符合市場預期。一方面,體現了利率水平與宏觀經濟恢復水平相匹配。我國經濟在疫情沖擊后穩步恢復,LPR水平保持穩定,與經濟平穩運行的實際需要相適應。另一方面,體現了貨幣政策保持連續性、穩定性、可持續性,對實體經濟復蘇提供必要的支持。近期,央行通過更加精準的操作向市場提供流動性,加強政策利率對市場利率的引導。OMO、MLF利率未變預示著本月LPR大概率保持不變。

動作2:凈投放100億元

2月20日,央行公開市場開展100億元7天期逆回購操作,當日無逆回購到期,凈投放100億元。

Wind數據顯示,春節假期及本周(2月11日至2月20日)央行公開市場有3800億元逆回購和2000億元MLF到期,本周央行累計進行了500億元逆回購和2000億元MLF操作,因此本周全口徑凈回籠3300億元。

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春節前后,央行的一系列公開市場操作受到市場關注。1月底前,市場資金面大幅收緊,引發市場對于貨幣政策是否收緊的討論。節后第一個交易日,央行罕見地回收流動性2600億元,令部分市場人士產生貨幣政策轉向的擔憂。

對于此次凈投放100億,市場更多解讀為“呵護”。民生銀行溫彬認為,此前公開市場操作中,也出現了50億元、20億元的小量操作,中標利率均保持不變,體現了央行在公開市場操作中更加注重對利率的引導,政策信號意義明顯。

2月8日央行發布《2020年四季度貨幣政策執行報告》明確指出,當前已不應過度關注央行操作數量,否則可能對貨幣政策取向產生誤解,重點關注的應當是央行公開市場操作利率、MLF利率等政策利率指標,以及市場基準利率在一段時間內的運行情況。

// 對股市債市樓市意味著什么 //

股市方面:

市場流動性是否充裕,對于股指走勢至關重要。市場一直擔心貨幣政策出現急轉彎。不過,業內分析認為,央行此次釋放的依舊是穩定市場的信號。

債市方面:

中信固收明明團隊認為:缺乏降準降息引導,LPR連續10個月維持穩定。從貨幣政策和資金面角度來看,MLF等量續作和LPR維持不變,持續釋放中性信號,疊加2020年四季度貨政報告和《金融時報》文章中央行對于貨幣政策操作理解的指引,當前貨幣政策未全面轉向,依然維持穩健中性。

明明預計,短期內資金面將維持緊平衡,10年期國債收益率的合適區間或在3%-3.3%。

樓市方面:

盡管LPR連續多月未變,但部分購房者發現今年的房貸已經發生了變化。

今年年初以來,多地傳出房貸收緊的消息,按揭貸款放款時間延長。根據貝殼研究院最新報告,隨著部分地區樓市升溫,2月房貸利率上浮趨勢延續。

在市場供求變化疊加房地產金融審慎管理制度下,業內普遍預計今年房貸利率總體可能延續反彈態勢。

此外值得一提的是,在存量房貸定價基準完成轉換后,一些選擇以LPR定價的購房者,可在新的重定價周期享受LPR下降帶來的政策紅利。今年1月1日起,部分存量個人房貸利率就已迎來重定價,此次重定價日參考的是2020年12月的LPR報價,而去年全年5年期以上LPR累計下調了15個基點,從2019年末的4.80%變為了4.65%。

央行數據顯示,截至去年8月末,存量個人房貸累計轉換28.3萬億元、6429.7萬戶,轉換比例98.8%,已轉換的存量貸款中,94%的個人房貸選擇參考LPR定價。

// 下一步貨幣政策走勢會如何 //

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(圖片來自海洛)

對于未來MLF操作利率走勢,東方金誠首席宏觀分析師王青分析,在全球物價走勢整體溫和、國內“豬周期”下行,以及2020年貨幣擴張幅度有限等因素影響下,2021年國內通脹有望整體處于溫和狀態,CPI漲幅均值超過3%的可能性很小。這樣來看,2021年出現經濟過熱、引發政策利率上調的風險不大。

此外,在經濟增速反彈、監管層更加注重穩定宏觀杠桿率的過程中,今年下調政策利率的空間基本封閉。由此,王青認為,若不發生新的重大沖擊,預計今年MLF利率將保持在當前水平。

中信證券認為,當前貨幣政策操作價重于量,貨幣政策取向維持中性,預計LPR報價在維持十個月不變后大概率仍將維持穩定。

民生銀行溫彬預計,下一階段,貨幣政策將繼續堅持穩字當頭,不急轉彎。央行將更加注重對價格的引導,預計會通過更加精準的操作,調節市場所需的流動性。短期內,資金面或將延續緊平衡狀態,政策利率調整的概率不大,LPR也將大概率維持穩定,與經濟平穩發展所需保持一致。

// 當前不宜關注央行操作數量 //

近期,央行引導市場關注政策利率而不是公開市場操作數量,起到了穩定市場預期的作用。

在《2020年第四季度中國貨幣政策執行報告》中,央行強調,“判斷短期利率走勢首先要看政策利率是否發生變化,主要是央行公開市場7天期逆回購操作利率是否變化,而不應過度關注公開市場操作數量”。

光大固收張旭稱,不要過多地依賴OMO操作量、凈投放量等數量上的指標來判斷貨幣政策,因為這樣會導致以偏概全的錯誤,甚至時常得到與事實相反的結果。與此相比,更建議關注OMO所傳遞出的價格信號。一方面可以關注OMO的利率,另一方面也要關注DR007等市場主要利率的加權值以及近段時間內的變動趨勢。


央行貨幣政策司司長孫國峰此前在《中國金融》雜志刊文稱,做好2021年貨幣政策工作,重點是要深入理解穩健貨幣政策要靈活精準、合理適度的取向。其中提到量價合適,保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配,保持利率在合適水平,保持宏觀杠桿率基本穩定,處理好恢復經濟和防范風險關系。

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